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PHH Corporation, movimenti in vista

08 Ott

PHH
PHH Corp (PHH) credo sia un candidato ideale per uno spin off (dividere la società in due) e potrebbe portare un significativo incremento di valore del titolo.

PHH racchiude nella stessa società due differenti business:

– Mortgage Origination and Servicing
– Fleet Management Services

Il solo business “Fleet Management Services”, vale molto più dell’intera società così com’è oggi.
Quindi separare la società in due differenti, farebbe venir fuori il vero valore dei due business, con grande beneficio per gli azionisti.

Fleet Management Services non è altro che un servizio offerto alle società che utilizzano veicoli commerciali. Offrendo finanziamenti per l’acquisto, leasing, manutenzione etc…

Se l’economia americana continuerà a crescere e riprendersi dopo la crisi economica, i benefici per il business “Fleet Management Services” saranno notevoli e il valore salirà ulteriormente.

Quando parliamo invece del business “Mortgage Origination and Servicing”, parliamo di mutui.
Ne ho già parlato in un articolo precedente, quindi non mi ripeto.

Fondamentale affinchè avvenga lo spin off è che si crei un evento catalizzatore.
L’evento che cercavo è arrivato quando la Orange Capital ha acquistato oltre il 5% della PHH.

In una lettera la Orange Capital dichiare le sue intenzioni:

1. creare una società nuova che racchiuda la parte finanziaria e mutui
2. assumere un advisor finanziario che permetta una vendita efficiente del business Fleet Management
3. riacquisto immediato di azioni tramite buyback per un valore di $ 150 milioni
4. scambiare il 6% convertible notes scad 2017 in azioni o contanti

Il tutto porterebbe la società a raddoppiare di valore rispetto agli attuali $ 25 nell’arco di un paio di anni.

Anche Senator Investment Group dopo la lettera di Orange Capital ha incrementato la sua quota, arrivando al 7,6% di PHH.

Ovviamente i rischi ci sono, il management potrebbe ignorare la richiesta di cambiamento e a quel punto dipenderà tutto dalle pressioni degli azionisti di maggioranza favorevoli al cambiamento.

Non ci reste che aspettare per vedere come va a finire.

e-mail info.investire@libero.it

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Pubblicato da su 8 ottobre 2013 in L'investitore Intelligente

 

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