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L’interesse dell’azionista

02 Dic


Ogni società nell’effettuare le proprie scelte dovrebbe avere in mente l’interesse dell’azionista.
La decisione di distribuire l’utile come dividendo o mantenere l’utile (per investimenti o per riacquistare proprie azioni dal mercato) è un semplice ma efficace metodo di valutazione del management.

L’obbiettivo di un buon management è di mantenere l’utile in azienda se può ottenere da esso un alto tasso di ritorno, in caso contrario distribuisce l’utile attraverso i dividendi.

Compito certamente non facile individuare un buon management che sappia prendere la giusta decisione avendo in mente l’interesse dell’azionista.

Un calcolo abbastanza semplice può esserci d’aiuto.
Prendiamo una società che trovo molto interessante al momento, Reply (REY)

Dal 2005 al 2010 Reply ha visto crescere l’utile per azione da € 0.82 a € 2.20 ed ha distribuito un dividendo totale di  € 1.58

Quindi l’utile distribuito è di € 1.58 mentre è stato trattenuto un utile pari a € 8.25 per azione dal 2005 al 2010
L’utile per azione è cresciuto da € 0.82 del 2005 a € 2.2 del 2010, un incremento di € 1.38

€ 1.38  /  € 8.25  = 16.73%   (rendimento del utile trattenuto in azienda dal 2005 al 2010)

Se il managment ritiene di poter ottenere nel corso dei prossimi anni un rendimento anche maggiore del 16.73% manterrà l’utile in azienda per investirlo al meglio e far crescere gli utili futuri, in caso contrario opterà per la distribuzione dell’utile come dividendo.
Personalmente credo che il management di Reply stia facendo un buon lavoro (ottimi investimenti, ricerca e sviluppo) e lo dimostra anche il piano di riacquisto proprie azioni approvato in aprile.
Quando un azienda decide di utilizzare parte dei propri utili (e non tramite debiti) per riacquistare proprie azioni dal mercato spesso è segnale di sottovalutazione delle quotazioni di mercato rispetto al valore aziendale, e chi meglio del management può saperlo. Ma di questo punto ne parleremo presto.

e-mail info.investire@libero.it

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Pubblicato da su 2 dicembre 2011 in L'investitore Intelligente

 

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